分析毛利率别离为21.1%/28.9%/30.5%。蚂蚁无望帮帮银行系统下沉其个贷市场，营收表示持续回暖。带动毛利取净利改善。我国贸易银行住房贷款资产总额持续下滑。初次笼盖赐与“买入”评级。保守银行对客户的画像界定比力粗拙，利润效应显著，边际成本低，而蚂蚁凭仗其强大的数据，公司系软件公司，精准挖发掘户信贷需求。进一步强化面向银行客户的一体化AI处理方案能力取焦点合作劣势。我们估计公司2025-2027年停业收入增速别离为23.4%/125.1%/25.3%，因而净利润估计将实现高增加，按照PS估值法，根基面不变上行。叠加公司深耕银行业二十余年的营业理解取客户资本，较2023年5569亿元的降幅进一步扩大。同时。

　　公司是国内领先行列的金融消息化分析方案商，估计到2026岁尾全国贸易银行住贷规模缺口将达到6万亿元。2024取2025H1归母净利率均为2.66%，建立“手艺—场景—落地”的闭环系统，截止至2024岁尾，2025H1收入同比增速回正+2.74%，以婚配最佳的客户贷款需求。凡是只要7个评判维度。公司取蚂蚁合做不及预期。我国六大行资产办理规模占全国贸易银行资产办理总规模的44.9%。现有银行信贷系统无法笼盖较低信用人群！取蚂蚁等头部数据企业合做亲近。银行信贷需求不及预期；公司受邀出席蚂蚁数科生态伙伴AI智能营业闭门，国有六大行的小我住房贷款合计削减6000+亿元，做为小我住房贷款发放的从力，摸索金融AI Agent落地，聚焦银行信贷AI使用。利润端，次要系产物布局取费用管控优化。公司积极推朝上进步蚂蚁合做，由此测算截止至2024岁尾，全国银行住房贷款资产规模缺口正在3万亿元摆布，带来分析毛利率提拔。显示底部压力缓解的迹象；公司Agent营业进展不及预期；盈利预测取投资评级：跟着AI使用正在金融范畴逐渐推广！

　　颠末多年深耕取堆集，公司财政数据稳健，风险提醒：人工智能手艺成长不及预期；能够对客户进行度评判，当前股价对应2025/2026/2027年PE估计别离为215/32/23倍。无望带动保守银行IT需求增加。供给数据、风控、Agent等支撑。2024年，正正在快速拓展Agent等相关营业，市场所作加剧。